Netflix 於 12 月 5 日宣布斥資 720 億美元（約港幣 5,616 億元），收購 Warner Bros. Discovery 旗下電影製作、電視製作及串流業務。這宗交易預計創造擁有約 4 億訂閱用戶的串流業巨頭。交易完成後，Netflix 將取得 HBO Max 串流平台、DC Studios、Warner Bros. 電影及電視製作部門，以及 Harry Potter、DC 漫畫電影宇宙等重量級知識產權。
收購細節與時間表
根據協議條款，Warner Bros. Discovery 股東每股將獲得 23.25 美元（約港幣 181 元）現金及約 4.50 美元（約港幣 35 元）的 Netflix 普通股，相當於每股作價 27.75 美元（約港幣 216 元）。這項現金加股票交易股權價值為 720 億美元，計入債務後企業總價值達 827 億美元（約港幣 6,450.6 億元）。交易預計在 Warner Bros. Discovery 完成旗下有線電視業務分拆後的 12 至 18 個月內完成，最快於 2026 年第三季落實。
Netflix 聯席行政總裁 Ted Sarandos 在投資者電話會議承認，收購「可能令部分人感意外」，因 Netflix 過往被視為「建設者而非收購者」。他強調這機會「符合我們娛樂全球、透過引人入勝故事團結人們的使命」。Netflix 預計收購可在第三年實現每年 20 億至 30 億美元（約港幣 156 億至 234 億元）成本節省。
串流平台整合方案待定
市場研究公司 Forrester 副總裁兼研究總監 Mike Proulx 表示，Netflix 現已是頂尖串流服務，結合 HBO Max 後將「絕對鞏固其串流業界巨人地位」。Netflix 目前擁有約 2.82 億訂閱用戶，市場佔有率約 21%，僅次於 Amazon Prime Video 的 22%。Warner Bros. Discovery 旗下串流服務在 2024 年第四季則擁有約 1.17 億訂閱戶。
Netflix 聯席行政總裁 Greg Peters 向投資者透露，公司可能將兩個串流服務組合成套餐，或探索將 HBO Max 整合至 Netflix 用戶介面。Proulx 指出無論採取哪種方案，消費者都可望享受單一訂閱帳單或套餐優惠，紓緩多個串流服務訂閱費持續上升壓力。
戲院發行承諾引關注
收購 Warner Bros. 標誌 Netflix 策略重大轉變，特別是戲院發行方面。Netflix 承諾繼續在戲院發行 Warner Bros. 製作室電影，履行 Warner Bros. 合約承諾。這與 Netflix 過往將大部分原創內容局限於網上平台做法截然不同，雖然公司近年亦為角逐獎項作品（如今年的《Frankenstein》）安排有限度戲院放映。
然而這項承諾未能平息業界疑慮。代表美國超過 30,000 塊銀幕及國際 26,000 塊銀幕的行業協會 Cinema United 迅速表態反對交易，指交易「對全球戲院業務構成前所未有威脅」。該組織行政總裁 Michael O’Leary 強調，「Netflix 既定商業模式並不支援戲院發行，事實上恰恰相反」，警告「戲院將關閉、社區將受損、就業將流失」。
反壟斷審查與政治角力
這宗交易預料面臨嚴格反壟斷審查。民主黨參議員 Elizabeth Warren 形容合併「看來是反壟斷噩夢」，共和黨參議員 Roger Marshall 亦表示交易「對消費者、創作者、戲院及地方企業構成嚴重警號」。Johns Hopkins University 專門研究反壟斷議題教授 Christina DePasquale 指出，政府可能會質疑串流巨頭同時控制內容製作及發行渠道。
Proulx 強調「政治因素無疑會發揮作用」，特別指出特朗普政府與 Larry Ellison 家族關係（其子 David Ellison 經營 Paramount），以及有關 Paramount 對 Warner Bros. 出售程序不滿報道，都「不能在所有計算結果時被忽視」。
交易宣布前經歷數月競購戰。Paramount Skydance 曾被視為領先競爭者，據報多次提出全現金收購 Warner Bros. Discovery 全部業務（包括有線電視網絡）方案。這項合併若成事，將把 Paramount 旗下 CBS 與 Warner Bros. 的 CNN 置於同一擁有權下，大幅重塑美國電視媒體版圖。最終 Netflix 以每股近 28 美元（約港幣 218.4 元）出價勝出，較 Paramount 近 24 美元（約港幣 187.2 元）報價為高。
根據協議條款，Netflix 提出 58 億美元（約港幣 452.4 億元）分手費，而 Warner Bros. Discovery 若交易告吹則需向 Netflix 支付 28 億美元（約港幣 218.4 億元）。Warner Bros. Discovery 將繼續推進早前宣布的有線電視業務分拆計劃，將 CNN、Discovery、TNT Sports 等網絡組成名為 Discovery Global 獨立上市公司。
資料來源：Associated Press
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