全球最大圖庫公司之一 Getty Images，因股價過低遭紐約證券交易所（NYSE）除牌，股份轉至 OTC 場外市場交易。生成式 AI 令取得圖片成本大幅下降，加上沉重債務與合併告吹，Getty 目前正與債權人商討注資，期望新資金方能透過破產程序取得公司控制權。
股價低企 轉到 OTC Pink
NYSE 於 9 月 29 日公布，Getty 的 Class A 普通股售價異常低，不符合掛牌標準，即時暫停交易並啟動除牌程序。Getty 決定不上訴，股份自 9 月 30 日起轉至 OTC Pink 市場交易，股票代號維持為 GETY。
有報道指出，Getty 上周收市價僅 0.042 美元（約港幣 HK$0.33），單日急挫 47.3%，市值大幅萎縮至 1,742 萬美元（約港幣 1.36 億元）。
最後一日付息 債務壓力仍大
Getty 於 9 月 30 日寬限期最後一天，付清 9.75 厘 2027 年票據及 14 厘 2028 年票據利息，暫時避過違約危機。彭博報道提到，公司正與貸款機構展開融資商討，當中包括破產程序期間適用的 DIP 貸款。
截至 3 月 31 日，Getty 總負債約 20 億美元（約港幣 156 億元），當中涵蓋多項與合併相關的融資。為應付合併所需現金與再融資，Getty 曾發行 6.284 億美元（約港幣 49 億元）、年息 10.5 厘的 2030 年到期優先擔保票據。
有關重組計劃於 6 月徹底告吹。Getty 原擬作價 37 億美元（約港幣 288.6 億元）與 Shutterstock 合併，惟英國競爭及市場管理局（CMA）要求 Shutterstock 必須出售旗下編輯內容業務，Getty 最終於 6 月 30 日宣布終止交易。公司隨後撤回 2026 年財務預測，等待資本結構檢討結果。
AI 為何動搖圖庫生意
圖庫行業的核心價值向來在於「稀缺性」：攝影師負責拍攝相片，圖庫公司整理並注入後設資料，客戶付費購買取得授權。生成式 AI 徹底打破傳統模式，用戶只需輸入提示詞，系統數秒內即可生成所需圖像。包括 Stable Diffusion 在內的多款模型更運用大量網上圖像作訓練基礎。Getty 認為自家版權相片遭挪用作訓練素材，因而於英美兩地入稟控告 Stability AI。
英國高等法院於 2025 年 11 月作出裁決，結果對 Getty 相當不利。法官指出 Stable Diffusion 模型權重在訓練時雖有調整，但最終成品並無儲存任何原始相片檔案，因此裁定不構成「侵權複製品」。Getty 僅於水印商標範疇獲得局部勝訴，法院更裁定有關侵權行為屬「歷史性質」且範圍「極其有限」。Getty 其後表示，會把英國訴訟的事實認定結果帶入美國訴訟程序。
AI 授權 能否變成穩定收入
步入 AI 時代，Getty 轉為開拓「顯示授權」策略。Perplexity 於 2025 年 10 月透過 Getty 的 API 在搜尋結果展示授權圖像，並列出出處連結及授權條款。Getty 亦於 2026 年 6 月與 OpenAI 簽訂相近協議，讓 ChatGPT 能夠在搜尋結果中顯示 Getty 圖片，惟條款列明不涵蓋模型訓練授權。Getty 其後於 7 月推出 Model Content Protocol 伺服器，同時擴展自然語言搜尋功能，方便合作夥伴將圖庫資源無縫接入 AI 應用程式。
然而這些合作協議帶來的收益，至今仍然未能填補財政缺口。Getty 於 2025 年錄得 9.813 億美元（約港幣 76.5 億元）總收入，雖然刷新公司歷年紀錄，惟部分收益主要來自兩宗大型授權項目並已提前入賬，屬於一次性質款項。Getty 能否成功擺脫困境，核心關鍵在於可否將 AI 授權轉化為可持續的經常性收入，而非單純依賴官司和解賠償或單次授權收益。
資料來源：Yahoo Finance、Getty Images
