Uber Technologies 提出以每股 41.50 歐元（約港幣 HK$382.6）（折合約 47.6 美元，約港幣 HK$371.3）現金收購 Delivery Hero，交易估值達 148 億美元（約港幣 1,154.4 億元），涵蓋 Delivery Hero 旗下 50 個市場，包括在香港營運 foodpanda。這宗收購自今年 5 月 Uber 首次提出每股 33 歐元（約港幣 HK$304.3）報價開始，經多輪磋商及加價後終達成協議，交易完成後 Uber 業務版圖將由目前 49 個市場擴展至 99 個市場。
交易結構與監管門檻
根據協議條款 Delivery Hero 已同意將另外 14 個市場業務出售予私募股權公司 SSW Partners，作價約 16 億美元（約港幣 124.8 億元），因該等市場 Uber Eats 與 Delivery Hero 業務重疊，Uber 不會取得該部分業務控制權。要約最低接納門檻設於 Delivery Hero 已發行股本 50% 加一股，並須取得多國併購及金融監管機構批准。
Uber 目前透過多輪增持，已直接持有 Delivery Hero 約 24.77% 具投票權股份，另透過股權衍生工具持有約 11.74% 額外經濟權益。累積過程包括今年 4 月向 Prosus 收購 4.5% 股份、5 月再購入 Aspex Management 持股，令持股一度升至近 37%。Prosus 已簽署不可撤銷承諾協議，同意將其餘約 17% 持股納入要約，令 Uber 總經濟權益升至約 53%。Uber 同時承諾 3 年內不簽署任何控制權及利潤轉移協議（DPLTA），預計交易最快 2027 年下半年完成。
資金安排維持信貸評級
Uber 表示將透過現有現金儲備及新增債務融資支付要約款項，並已簽署一筆約 140 億歐元（約港幣 1,290.8 億元）過渡性貸款協議，目標是維持現有投資級信貸評級，並將總槓桿率維持在 2 倍以下。以 2025 年數據計算，合併後總預訂量（Gross Booking）可達 2,360 億美元（約港幣 1.84 兆元），當中今次收購涉 50 個市場貢獻 420 億美元（約港幣 3,276 億元）。
foodpanda 香港市場地位受關注
foodpanda 是 Delivery Hero 在香港市場的主要業務，2025 年首 10 個月商品交易總額（GMV）及訂單數量按年上升逾 20%。自 Deliveroo 今年 4 月退出香港市場後，foodpanda 接手部分資產，4 月至 10 月 GMV 及訂單量按年增長近 40%，新增用戶數目達六位數。foodpanda 香港行政總裁賴偉昕早前表明，目標是在 2026 年上半年於香港外賣市場「領導市場佔有率」，並將堅持「抵、多、快」策略，而非依賴短暫促銷「銀彈攻勢」。值得留意的是 Uber 旗下 Uber Eats 早於 2021 年 12 月已退出香港市場，當時市佔率僅約 5%，遠低於 foodpanda 約 51% 及 Deliveroo 約 44%。今次收購一旦完成 foodpanda 香港業務將直接納入 Uber 版圖，意味 Uber 重新以更強姿態進入香港外賣市場。
資料來源：Reuters、Business Wire、星島頭條
