NVIDIA 行政總裁黃仁勳首次公開回應競爭對手 AMD 與 OpenAI 的股權交易。他在接受 CNBC 訪問時，連續兩次以「驚訝」(surprised) 形容，並稱此舉「挺高明」(it’s clever)。AMD 於 10 月 6 日宣布與 OpenAI 達成協議，OpenAI 承諾採購 6 吉瓦 AMD 晶片，作為回報可獲得最多 1.6 億股 AMD 認股權證，相當於約 10% 股權。消息公布後，AMD 股價一週內飆升 43%，市值達 3,800 億美元。
黃仁勳：產品未推出就放棄 10% 股權
黃仁勳在 10 月 8 日接受 CNBC Squawk Box 訪問時表示：「我看到這項協議。它很有創意、獨特且令人驚訝，特別是考慮到他們對下一代產品如此興奮」。他補充：「我驚訝他們會在產品還未推出前就放棄公司 10%。不過，我想這很聰明」。
當被問及是否事先知道 AMD 協議時，黃仁勳回答：「不太清楚」(Not really)。他特意強調 NVIDIA 與 OpenAI 的交易性質「非常不同」：NVIDIA 是直接向 OpenAI 銷售產品，而非像 AMD 那樣透過股權交換。
OpenAI 暫未有資金支付 NVIDIA 訂單
當被問及 OpenAI 如何支付這筆巨額訂單時，黃仁勳承認：「他們現在還沒有這筆錢」。他解釋，OpenAI 需要透過未來呈指數級增長的收入、股權或債務融資來籌集資金。
黃仁勳透露，NVIDIA 獲得在 OpenAI 未來融資時跟投的機會。他還表示：「我唯一遺憾是 OpenAI 成立時我們錢不夠，沒有投資更多」。《路透社》報道指出，NVIDIA 將透過非投票權股份投資 OpenAI，一旦協議最終確定就會開始，OpenAI 可使用這些資金採購 NVIDIA 晶片。
AMD 協議詳情：6 吉瓦換 10% 股權
根據 AMD 官方公告，OpenAI 承諾在未來數年內採購 6 吉瓦電力需求的 AMD 晶片，包括即將推出的 MI450 系列。首個 1 吉瓦部署將從 2026 年下半年開始。
作為回報，AMD 向 OpenAI 授予最多 1.6 億股認股權證，如果 OpenAI 全部行權，將獲得 AMD 約 10% 股份。這些認股權證行權價僅為象徵性的每股 0.01 美元。不過，行權條件與晶片部署量及 AMD 股價表現掛鈎，其中一個里程碑要求 AMD 股價達 600 美元。
More Than Moore 分析指出，6 吉瓦 GPU 運算相當於半導體行業的龐大規模。如果 AMD MI450 每個加速器提供與目前高階 GPU 相若的熱功率範圍（每晶片約 1 至 2 千瓦），6 吉瓦部署意味著約 3,000,000 至 6,000,000 個裝置。以每單位 24,000 至 30,000 美元平均售價計算，協議期內對應約 900 億美元的累計硬件收入潛力。
AMD 行政總裁蘇姿丰稱夥伴關係「雙贏」，強調 AMD AI 晶片足夠強大支援「大規模部署」，意指 OpenAI 和各雲端服務供應商營運的大型數據中心。
AMD 股價一週暴漲 43%
協議公布後 AMD 股價飆升。周一上漲 24%，周二上漲 4%，周三再升 11%，一週內累計上漲 43%，市值達 3,800 億美元。這是 AMD 自 2016 年 4 月以來最大單週升幅。投資者將這項夥伴關係解讀為 AMD 可能成為 NVIDIA 目前主導地位的有力競爭者。
NVIDIA 9 月宣布最高 1,000 億美元投資
今年 9 月 22 日，NVIDIA 宣布將向 OpenAI 投資最高 1,000 億美元。作為回報，OpenAI 同意建設和部署需要 10 吉瓦電力的 NVIDIA 系統，相當於 4,000,000 至 5,000,000 塊 GPU。
黃仁勳在接受 CNBC 訪問時透露，10 吉瓦相當於 NVIDIA 今年計劃出貨的 GPU 總數，「是去年的兩倍」。他形容這是「巨大規模」項目，估計每個 1 吉瓦容量 AI 中心成本約 500 億美元，其中約 350 億美元用於 NVIDIA GPU。投資將分階段支付。知情人士透露，OpenAI 完成首個吉瓦後，NVIDIA 首筆 100 億美元投資將啟動。投資將按當前估值進行。
首次直接銷售 OpenAI
黃仁勳在訪問中解釋 NVIDIA 與 OpenAI 合作結構不同：「這是我們首次直接向他們銷售」。他補充：「到目前為止，我們主要透過雲端銷售……透過直接與他們合作，我們可以協助他們為將來成為自行託管和超大規模業者作準備」。
過去數年，OpenAI 一直透過 Microsoft Azure、Oracle OCI 和 CoreWeave 等雲端供應商使用 NVIDIA 裝置。這些直接銷售包括 GPU 以外的 AI 裝置，如系統和網絡裝置，目的是「準備」OpenAI 成為擁有自己數據中心的「自行託管超大規模業者」。
租賃模式令資金回流 NVIDIA
CNBC 報道指出，NVIDIA 對 OpenAI 的大規模投資將以分期方式進行，大部分資金預計流向使用 NVIDIA 先進晶片。知情人士透露，OpenAI 打算透過租賃協議而非直接購買方式資助 NVIDIA GPU。
透過選擇租賃處理器，OpenAI 可在 GPU 運作壽命（可能長達 5 年）內分散成本，從而將更多風險轉移到 NVIDIA 身上。這種結構意味著 NVIDIA 投資款項將以租賃收入形式回流公司。
Sam Altman：更多大型協議即將公布
TechCrunch 報道指出，幾乎在黃仁勳表達對 AMD 協議驚訝的同時，OpenAI 行政總裁 Sam Altman 正表示更多類似協議即將達成。根據一些估算，OpenAI 今年簽署了價值 1 兆美元的基礎設施協議，Sam Altman 稱應預期更多協議。
Sam Altman 在聲明中表示：「一切始於運算。運算將是未來經濟基礎，我們將利用與 NVIDIA 開發的技術實現新 AI 突破，並大規模賦能個人和企業」。
黃仁勳確認投資 xAI 及 CoreWeave
黃仁勳在評論 AMD 交易同時，確認 NVIDIA 參與了 Elon Musk 的 xAI 最新一輪融資。NVIDIA 計劃向 xAI 投資 20 億美元，這輪融資總額約 200 億美元。黃仁勳表示希望能給 Musk 更多錢：「幾乎所有 Musk 參與的項目，都會想參與其中」。
這筆投資同樣採用特殊目的載體 (SPV) 結構，資金將用於購買 NVIDIA 處理器，然後 xAI 將這些晶片租賃使用 5 年。
NVIDIA 還投資了 AI 數據中心營運商 CoreWeave，持有其 7% 股份。黃仁勳稱 CoreWeave 是 NVIDIA 最近做出「其中一項卓越的投資」。OpenAI 在 CoreWeave IPO 前也投資了 3.5 億美元，最近還將與該公司雲端服務協議擴大至 224 億美元。
NVIDIA 2024 年完成 52 宗 AI 投資
根據 PitchBook 數據，NVIDIA 在 2024 年參與了 52 項 AI 公司風險投資交易，到 2025 年 9 月底已完成 50 筆交易。NVIDIA 財務總監表示，公司打算將現金投向「生態系統中最具戰略意義的部分」。
循環交易引發 AI 泡沫擔憂
這些錯綜複雜的網絡交易引發市場對 AI 泡沫的擔憂。晨星公司分析師警告：「如果一年後我們發現存在 AI 泡沫並且破裂，這些交易可能會成為早期危險信號之一」。
面對質疑，NVIDIA 發言人表示，公司「不要求任何投資公司使用 NVIDIA 技術」。黃仁勳在接受訪問時重申：「我們不會要求他們用這筆投資購買 NVIDIA 技術。他們可以用它做任何想做的事」。
來源：CNBC
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