iPhone 4S 水貨已殺入香港，但因為初期無鎖版本只在特定地區如：澳洲、加拿大等有供應，所以供貨有限且運費成本很高，致首批到港的水貨開價過萬。不過，有美國網民指出，美國的個別 Apple Store 門市不用等到 11 月，已經開始有無鎖版本的 iPhone 4S 發售。可以預計，如果就連供貨最多的美國都有無鎖版本，香港水貨價格肯定會下調。
這些無鎖版 iPhone 4S，跟機一樣有 AT&T 的 sim 卡，但非強制使用，一樣可以於 iTunes 啟動。而美國無鎖版 iPhone 4S 售價分別為 $649(16GB), $749(32GB) 及 $849 (64GB)美元。