中國人工智能初創企業 DeepSeek（深度求索）今年首 7 個月收入約 4.75 億人民幣（約港幣 5.37 億元），約為去年全年收入 10 倍。不過公司同期錄得淨虧損約 7.15 億人民幣（約港幣 8.35 億元），相當於去年全年 9.35 億人民幣（約港幣 10.57 億元）虧損逾 75%。
收入增長背後毛利率提升
按首 7 個月收入推算，DeepSeek 月均營收約 6,800 萬人民幣（約港幣 7,684 萬元）。若下半年維持相近水平，全年收入有機會突破 8 億人民幣（約港幣 9.04 億元）。
外媒報道顯示，DeepSeek 收入結構反映大模型商業化已出現一定槓桿效應，期內公司整體毛利率約 44.6%，透過應用程式介面（API）向企業及開發者提供模型調用服務的毛利率更高達 82.9%。模型完成訓練並建立推理基建後，額外調用的邊際成本相對較低，是高毛利率主因。
不過公司整體仍錄得大額虧損，反映研發人員、算力、模型訓練、數據、雲端基建及市場擴張的前置投入，遠高於現時收入規模。據 The Information 報道，DeepSeek 在 AI 基建投入由 2025 年全年 1.2 億人民幣（約港幣 1.36 億元），大幅增加至 2026 年首 7 個月 11 億人民幣（約港幣 12.43 億元），投入規模急升近 9 倍。
上調 API 收費支援研發
DeepSeek 8 月中正式推出新型號 V4 Pro，同時大幅上調 API 收費支援持續研發投入。V4 Pro 高峰時段每 100 萬 token 收費由 0.87 美元（約港幣 HK$6.79）升至 3.96 美元（約港幣 HK$30.89），非高峰時段則為 1.98 美元（約港幣 HK$15.44），新收費已於 8 月 17 日生效。即使加價，DeepSeek 收費仍遠低於對手，同類服務 Kimi K3 收費每 100 萬 token 15 美元（約港幣 HK$117），Claude Opus 5 收費更達 25 美元（約港幣 HK$195）。
商討新一輪融資
DeepSeek 目前正與現有及潛在新投資者商討新一輪融資，目標集資最多 500 億人民幣（約港幣 565 億元），估值約 5,000 億人民幣（約港幣 5,650 億元），折合約 740 億美元（約港幣 5,772 億元）。
若按上述估值計算，新一輪融資將較公司 6 月首輪外部融資後約 4,500 億人民幣（約港幣 5,085 億元）估值進一步上調。DeepSeek 今年 6 月已完成逾 500 億人民幣（約港幣 565 億元）首輪外部融資，投後估值約 4,500 億人民幣（約港幣 5,085 億元）。
報道指，創辦人梁文鋒於該輪出資約 200 億人民幣（約港幣 226 億元），騰訊及寧德時代分別投入約 100 億人民幣（約港幣 113 億元）及 50 億人民幣（約港幣 56.5 億元），並成為主要外部股東。其他投資方據報包括國家人工智能基金、網易、京東、IDG 資本等。
彭博社報道，DeepSeek 正籌備於 2027 年在上海科創板上市，公司已開始與會計師行及投資銀行接觸，為潛在首次公開招股（IPO）做準備，目前正尋求上市前融資。
資料來源：Reuters、South China Morning Post
